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降息悬念升级 美联储决策前市场分歧加剧
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降息悬念升级 美联储决策前市场分歧加剧
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2024-9-18 00:48:11
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发表时间:2024-9-18 00:48:11
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随着美联储即将公布最新利率决议,市场对于本周的降息预期幅度仍未形成较一致的共识。在最近关于降息50个基点还是25个基点的市场辩论中,上周公布的8月份CPI报告显示,核心价格涨幅超过预期,降低了降息50个基点的可能性。上周晚些时候,在媒体报道政策制定者仍在决定更大的降息举措后,交易员对降息幅度产生了分歧。
总的来看,交易员仍押注美联储在本周结束的议息会议上大幅降息50个基点的可能性依然存在。根据反映联邦基金期货市场动向的CME美联储观察工具,周一市场预计本周降息50个基点的概率为61%,相比之下,上周五的概率为50%、一周前为30%。目前还没有就降息75个基点达成共识。
市场预期将在未来12个月内降息约250个基点。目前市场对美联储周三行动的争论表明,投资者预计本月可能将大幅降息50个基点,今年总共降息125个基点。
利率决议结果与市场定价差距水平可能很大
德意志银行的一份图表显示,无论未来走势如何,联邦基金利率与市场定价之间的差距可能是15年来最大的。如果FOMC降息25个基点,9月份联邦基金的预期意外可能是15个基点,如果美联储降息50个基点,可能是-10个基点;这两项都将是2009年以来最大的差距。图表显示,目前的市场定价表明,美联储将降息至接近40 个基点的水平。
德意志银行美国利率研究主管Matthew Raskin表示,"我们要么会看到更多由媒体主导的信息,引导市场今天回到25个基点,要么美联储最终将在周三宣布50个基点。"
法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes周一在一份报告中表示,最近的美国经济数据似乎与政策制定者降息25个基点的标准一致,但“唯一的问题是市场能否迫使美联储出手”。Juckes指出,8月零售销售和工业生产数据将于周二公布,美联储将在本周公布其政策决定。Juckes称:“如果零售销售疲软进一步推高了定价,如果联邦公开市场委员会(FOMC)未能实现市场预期的降息,他们是否会担心‘落后于曲线’?”法国兴业银行的经济学家原本预计基准降息25个基点。
Vanda Research外汇策略师兼高级策略师Viraj Patel周一在一篇文章中表示:“这不是市场第一次在美联储降息25次和50次的问题上出现分歧。市场定价在会议前一天向降息50个基点的方向漂移。这个故事的鼓舞人心之处在于,无论今天结束时的定价是什么,美联储很可能会符合市场。”
华尔街大行观点不一
在这种背景下,华尔街大行对本周的降息预期也出现了分歧。
贝莱德:预计降息25个基点
贝莱德投资研究所表示,市场对美联储降息幅度的预期似乎过于乐观,因通胀仍有上升的风险。劳动力市场的动态是贝莱德观点的关键。
贝莱德投资研究所的负责人Jean Boivin在每周评论中说:“在美联储完成了自20世纪80年代以来最快的加息后,市场已经迅速消化了降息预期,并在通胀上升时消化了降息预期。随着美联储准备开始降息,市场正在消化与以往衰退中降息幅度一样大的预期。我们认为这样的预期有些过头了。”
贝莱德表示,通胀降温可能是暂时的。Boivin说:“疫情后支出和供应不匹配的正常化基本上已经结束,而移民可能会回落到历史趋势。一旦出现这种情况,在不引发通胀的情况下,经济将无法像过去那样快速增加就业岗位。”
贝莱德表示,由于预期美联储将大幅降息,短期美国国债收益率下降,该公司已减持债券,并指出10年期美国国债收益率上周触及15个月低点。
Boivin说,虽然工资增长已经放缓,但这并不足以表明核心通胀率可能降至美联储2%的目标。此外,尽管最近失业率的上升引发了对经济衰退的担忧,但就业仍在增长。Boivin表示:“来自巨大力量的供应限制,或结构性转变,将加剧全球通胀压力。这就是为什么美联储和其他央行将在更长时间内保持高利率的原因。”
小摩:预计降息50个基点
摩根大通全球研究主管说,美联储似乎准备在本周降息50个基点,幅度大于标准的25个基点,同时向市场发出更多宽松政策即将出台的信号。
虽然市场仍在争论美联储周三将降息50个基点还是25个基点,但摩根大通的Joyce Chang表示,与她交谈的投资者更关注更广泛的经济前景。Chang周一表示:"我们仍坚持降息50个基点的预测。"她说,美联储决策者“现在有降息的空间”,而且“采取更多行动可能会发出正确的信号”。
Chang指出,就业市场对通胀的上行压力"减弱",加上目前的货币政策限制水平,使美联储本周降息50个基点成为理想时机。该投行的经济学家目前还预计,11月将降息50个基点,12月将降息25个基点。
若美联储周三选择降息50个基点,将引发有关经济前景的问题,鲍威尔表示,政策制定者正在监测劳动力市场的放缓。
Chang表示:“我们的感觉是经济衰退的风险——它可能会在2025年下半年出现,但现在还不是迫在眉睫。”她说,她不像其他人那样担心劳动力市场,因为家庭调查显示消费者需求仍然存在,而且“没有大量裁员”发生。Chang表示,"无论如何,我认为美联储本周的基调将相对温和。"
美国官员“上书”美联储要求降息75个基点
更为激进的情况是,美国政府官员出面要求美联储降息75个基点。据报道,三名民主党参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)、谢尔登·怀特豪斯(Sheldon Whitehouse)和约翰·希肯卢珀(John Hickenlooper)致信美联储主席鲍威尔及其他相关政策制定者,主张降息75个基点,以保护美国经济不陷入潜在的衰退。
三位参议员在信中表示:“如果美联储在降息方面过于谨慎,我们的经济就有可能陷入衰退,这是不必要的。”这封信是在本周三做出利率决定的几天前发出的。
沃伦、怀特豪斯和希肯卢珀补充说,“现在是迅速降息的时候了”,因为“就业数据调整缓慢,因此美联储应该提前降息,以避免滑向潜在的危机。”
参议员们提出的这封信表达了他们对最新就业数据的担忧,他们认为“显然是美联储降息的时候了”,他们接着说:“事实上,可能已经太晚了:你们的拖延已经威胁到经济,让美联储落在了曲线后面。”
值得注意的是,尽管联邦公开市场委员会官员已经认识到劳动力市场正在降温,但他们仍然认为当前的就业环境是稳定的。在回应这封信时,美联储发言人表示:“我们收到了这封信,并计划做出回应。”
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