1万亿元超长期特别国债今日首发 财政货币政策打出‘组合拳’

在复杂多变的经济环境下，我国财政政策与货币政策再次展现出强大的协同效应。5月17日，财政部招标首发400亿元人民币30年期特别国债，标志着超长期特别国债的发行工作正式开闸。这一重大举措不仅为市场注入了新的活力，也预示着财政货币政策将进一步发挥出“1+1>2”的综合效应。
据分析人士预测，随着超长期特别国债的落地，货币政策将加强与财政政策的协同配合，共同为经济企稳回升提供有力支撑。降准、加量续作中期借贷便利（MLF）操作、在公开市场购买国债等政策措施都在工具箱内，随时准备出击，以应对可能出现的市场波动。
此次特别国债的发行，对市场流动性的影响备受关注。然而，从财政部披露的发行计划来看，1万亿元超长期特别国债的发行周期较长、发行节奏平稳，因此短期内的“抽水”效应有限，对流动性的集中冲击较预期减弱。中国人民大学财政金融学院副院长马光荣表示：“既要保障政府债券顺利发行，提供相对平稳的融资利率，又要缓冲政府债券发行对资金面的短期冲击，避免对银行体系稳健运行和民间投资产生‘挤出效应’。”
在超长期特别国债发行的同时，货币政策的配合也显得尤为关键。5月15日，央行等量平价续作MLF，为3月以来首次结束流动性缩量操作，这被视为货币政策配合特别国债发行的一个重要举措。东方金诚首席宏观分析师王青认为：“5月MLF操作结束此前两个月的缩量续作状态，或与超长期特别国债开闸发行有关，释放出货币政策与财政政策相协调的信号。”
展望未来，货币政策将如何配合超长期特别国债的落地？民生银行首席经济学家温彬认为，根据超长期特别国债的分散式发行计划，短期内央行实施降准配合的概率降低。同时，考虑到央行对资金空转和长端国债利率的关注，预计将更多通过MLF加量续作、公开市场操作净投放等方式，平抑资金面波动。
在积极的财政政策和稳健的货币政策的共同作用下，我国经济有望进一步企稳回升。今年以来，财政政策持续发力，一季度全国一般公共预算支出完成预算的24.5%，高于近三年的平均水平。为强化与财政政策的协同效应，货币政策也前置发力，多项措施超出预期。随着超长期特别国债的发行，财政货币政策的协同效应将更加凸显。
中国银河证券分析指出，未来货币政策的基调仍将是灵活适度、精准有效，以调结构为主并配合好财政政策发力。随着超长期特别国债发行在下半年放量，货币政策一方面需要配合财政发力，保持宏观政策的协调统一；另一方面也需要防止货币发行跟随财政发力而快速膨胀。
在财政货币政策协同配合的大背景下，如何发挥出“1+1>2”的效果成为市场关注的焦点。5月13日召开的国务院支持“两重”建设部署动员视频会议提出要加强财政和货币金融工具协同配合。中国人民银行行长潘功胜也表示货币政策在保持流动性合理充裕、保障政府债券大规模集中发行、支持投资项目建设方面有充分条件。随着可行性和必要性提升央行在二级市场开展国债买卖有望进一步丰富货币政策工具箱更好配合财政政策实施促进宏观政策有效传导。
本文源自：金融界

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